醫(yī)藥央企改革提速：中國醫(yī)藥定增20億謀資產整合

    和君咨詢醫(yī)藥事業(yè)部總經理單鵬安分析認為，國資藥企內部利益格局難以打破、民資無法參與等問題，使得國資藥企要實現(xiàn)深層次的改革還需要很長時間的探索。

　　1月27日，停牌逾半個月的中國醫(yī)藥（600056.SH）發(fā)布非公開發(fā)行預案，擬發(fā)行不超過1.39億股，募集資金不超過20億元以補充流動資金。其中，作為中國醫(yī)藥的兄弟企業(yè)，通用技術集團醫(yī)藥控股有限公司以其持有的海南康力51%股權和武漢鑫益45.37%股權參與認購，尤為引人關注。

　　此前，中國通用技術（集團）控股有限責任公司（簡稱“通用技術集團”）作為國務院國資委批準的以醫(yī)藥為主業(yè)的三家中央企業(yè)之一，計劃通過對下屬醫(yī)藥板塊的重大資產重組，將中國醫(yī)藥打造為通用技術集團下屬統(tǒng)一的醫(yī)藥上市平臺。并承諾將所持非上市的醫(yī)藥資產相應股權擇機注入中國醫(yī)藥，或轉讓予非關聯(lián)第三方，最終實現(xiàn)中國醫(yī)藥從醫(yī)藥向大健康領域轉型。

　　對此，和君咨詢醫(yī)藥事業(yè)部總經理單鵬安分析認為，中國醫(yī)藥的定增是內部資產整合，還是在延續(xù)前一輪醫(yī)藥國資改革的重點，不斷強化國資藥企產業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢。而國資藥企內部利益格局難以打破、民資無法參與等問題，使得國資藥企要實現(xiàn)深層次的改革還需要很長時間的探索。

　　中國醫(yī)藥重組延續(xù)

　　公告顯示，中國醫(yī)藥與醫(yī)控公司、前海開源、上汽投資、君盛紫石和華夏人壽于1月27日簽署《股權認購協(xié)議》，將以14.39元/股的價格非公開發(fā)行不超過1.39億股，募集資金不超過20億元，用于補充流動資金。

　　其中，醫(yī)控公司作為與中國醫(yī)藥同一控制下的關聯(lián)方，將以其持有的海南康力51%的股權、武漢鑫益45.37%的股權參與認購，標的資產的預估值為3億元。

　　“這一次的資產注入，實際上是中國醫(yī)藥重組之后的一個延續(xù)的項目。我們現(xiàn)在要提升醫(yī)藥工業(yè)的利潤貢獻，這兩家藥企的業(yè)務能夠彌補我們醫(yī)藥工業(yè)板塊部分領域的空白，為我們的營收帶來增量?！敝袊t(yī)藥董秘辦人士向21世紀經濟報道記者說道。

　　據(jù)了解，醫(yī)控公司是通用技術集團的全資子公司。2012年4月20日，通用技術集團在啟動對下屬醫(yī)藥板塊的重大資產重組時，出具《避免同業(yè)競爭承諾函》，承諾在4年內將所持江藥集團、海南康力、長城制藥、上海新興以及武漢鑫益的相應股權，擇機注入中國醫(yī)藥或轉讓與非關聯(lián)第三方。

　　中國醫(yī)藥董秘袁精華此前曾向記者表示，2014年以來，中國醫(yī)藥通過重組合并天方藥業(yè)，形成醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、國際貿易三大業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展的產業(yè)格局。并使得中國醫(yī)藥從原來中國醫(yī)藥商業(yè)貿易基礎業(yè)務，延伸到上游原材料種植、深加工生產、醫(yī)藥制造以及銷售貿易業(yè)務等領域。未來中國醫(yī)藥將謀求從醫(yī)藥向大健康領域轉型。

   要實現(xiàn)轉型，調整中國醫(yī)藥利潤結構是一大重點。從中國醫(yī)藥2013年的收入利潤情況來看，國際貿易對中國醫(yī)藥利潤貢獻占比過半，醫(yī)藥工業(yè)則僅占20%。中國醫(yī)藥2014年半年報顯示，上半年中國醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入87.4億元，同比增長19.15%。其中，醫(yī)藥商業(yè)板塊營業(yè)收入約44億，同比減少0.52個百分點；國際貿易營業(yè)收入約34億，同比減少3.52個百分點；而醫(yī)藥工業(yè)板塊營業(yè)收入約11.5億，同比增加1.77個百分點。

　　記者注意到，海南康力、武漢鑫益營收狀況良好。海南康力是海南省主要的凍干粉針劑生產基地之一。醫(yī)控公司、海南康迪醫(yī)藥和海南康力元藥業(yè)分別持有海南康力51%、27%和22%的股權。

　　而武漢鑫益主要從事醫(yī)藥項目的投資。中國醫(yī)藥持有武漢鑫益51%股權，醫(yī)控公司持有武漢鑫益45.37%股權，7名自然人持有武漢鑫益3.63%股權。

　　醫(yī)藥央企改革提速

　　自2014年7月15日國務院國資委宣布啟動“四項改革”試點以來，六大試點央企的改革不斷深入推進，目前已步入實質階段。而在六家央企改革試點中，國藥集團作為央企發(fā)展混合所有制經濟和央企董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理三項職權的試點企業(yè)之一，其改革步伐備受關注。

　　而作為國藥集團內部最早進行混合所有制改革的子公司，1月28日，國藥控股董事會人士向記者確認，國藥控股改革方案的基本框架已經獲得了國資委的批復。

　　“不過，醫(yī)藥國資改革還是處于摸索的階段，試點嘗試，步子不可能一下子邁得很大。”單鵬安告訴記者，國資藥企內部的利益格局短期內很難打破，藥企內部利益交叉嚴重，要實現(xiàn)深層次的改革還需要很長的探索。所以從整體來看，醫(yī)藥國資改革進展比較緩慢。

　　而一名不愿意透露姓名的資深醫(yī)藥行業(yè)咨詢師則向記者表示：“前一輪醫(yī)藥國資的改革力度特別大，中國醫(yī)藥集團、上海醫(yī)藥集團、廣藥集團等國資藥企迅速強化自己的力量，把體量做大。不過國資藥企現(xiàn)在還沒有向社會資本開放，民營資本還進不去。醫(yī)藥領域的國資混改還是表面性的，沒有實際性的進展?！?

　　截至目前，通用技術集團合計持有中國醫(yī)藥55.05%的股份，此次發(fā)行完成后，通用技術集團合計持有公司的股份比例將降至50.22%，仍為公司控股股東。

　　值得一提的是，通用技術集團尚有大量優(yōu)質醫(yī)藥資產有待注入上市公司。其中包括：江藥集團100%股權，江藥集團持有南華醫(yī)藥50%的股權，南華醫(yī)藥在江西省醫(yī)藥商業(yè)及零售醫(yī)藥市場占有率均排名第一；上海新興51.8%股權，主要從事血液制品的生產及銷售，在湖南和江西擁有血漿站；長城制藥100%股權，主要從事中成藥的生產及銷售，是中國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)500強之一。

　　中國醫(yī)藥在公告中亦提出，并購也將成為公司未來的重要擴張手段。

　　“并購方面，我們三個板塊的并購都會涉及，最終完善我們產業(yè)鏈上的產品覆蓋。同時實現(xiàn)各個醫(yī)藥板塊的互通，使得三個板塊互相滲入?！鄙鲜鲋袊t(yī)藥董秘辦人士說道。