陽普醫(yī)療：并購進(jìn)軍醫(yī)療信息化 試水移動(dòng)醫(yī)療

    投資要點(diǎn)：

　　進(jìn)軍醫(yī)療信息化與移動(dòng)醫(yī)療，構(gòu)建醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]原有診斷業(yè)務(wù)新產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，下調(diào)2015～2016年預(yù)測(cè)EPS為0.24（-0.14）/0.32（-0.25）元，給予2017年EPS0.44元。公司并購進(jìn)入醫(yī)療信息化和移動(dòng)醫(yī)療，與原有五大平臺(tái)形成串聯(lián)對(duì)接，搭建一體化的醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)，提升長(zhǎng)期模式競(jìng)爭(zhēng)力，維持增持評(píng)級(jí)，參考同類醫(yī)療信息化公司，給予2015年P(guān)E100X，目標(biāo)價(jià)24元。

　　多層次醫(yī)療信息化解決方案專家。廣州惠僑在醫(yī)療信息化行業(yè)耕耘超過14年，能提供多層次的解決方案：1）以專業(yè)科室為核心的檢驗(yàn)信息系和健康體檢系統(tǒng)；2）以數(shù)字化醫(yī)院為主體的醫(yī)院信息系統(tǒng)；3）以醫(yī)聯(lián)體、集團(tuán)醫(yī)院為方向的集成交互平臺(tái)、臨床數(shù)據(jù)中心；4）以互聯(lián)網(wǎng)為方向的移動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)品。廣州惠僑的產(chǎn)品運(yùn)動(dòng)穩(wěn)定，已被近百家二級(jí)以上醫(yī)院采用并實(shí)施，多家三級(jí)以上醫(yī)院穩(wěn)定運(yùn)行5年以上。移動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)品，如移動(dòng)醫(yī)生站、移動(dòng)護(hù)士站、微信平臺(tái)、移動(dòng)APP等也已在多家醫(yī)院成功上線運(yùn)行。并購廣州惠僑是公司切入醫(yī)療信息化和移動(dòng)醫(yī)療的快速途徑，并有望與原有5大業(yè)務(wù)形成協(xié)同。

　　大股東參與定增，未來戰(zhàn)略布局信心充足。2014年廣州惠僑凈利為1125萬元，收購價(jià)1.9億，對(duì)應(yīng)PE17X，增發(fā)+現(xiàn)金收購，其中大股東參與融資4750萬元，定增價(jià)13.41元，鎖定期3年，此前1月份公司還實(shí)施了增持計(jì)劃，足見公司高管對(duì)未來信息化布局的信心。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合風(fēng)險(xiǎn)；移動(dòng)醫(yī)療布局導(dǎo)致費(fèi)用增長(zhǎng)過快。